Главная » Справочник » Фондовый рынок » Доходность операций с ГКО

Доходность операций с ГКО

Инвесторы получают доход по ГКО за счет разницы цен погашения (номинальная стоимость облигации) и приобретения. Проводя операции на рынке ГКО, инвесторы различают следующие виды доходностей:

доходность к погашению, в том числе;
доходность первичного аукциона по цене отсечения и по средневзвешенной цене;
текущая доходность по результатам вторичных торгов по цене закрытия и по средневзвешенной цене;
доходность покупки;
доходность вложений;
эффективная доходность.

Основными показателями на рынке ГКО являются показатели доходности к погашению, при расчете которых предполагается, что инвестор продержит облигацию до окончания срока ее действия и при погашении получит номинальную стоимость облигации. Общая формула расчета показателей доходности к погашению имеет следующий вид:

где Дn— доходность к погашению, %;

Н — номинальная стоимость облигации, руб.;

Р — цена облигации, руб.;

t — количество дней от даты покупки до даты погашения облигации.

В зависимости от того, какое значение цены (Р) берется в качестве расчетной величины, получаем различные показатели доходности. Если в качестве цены (Р) берется:

цена отсечения, то получаем доходность к погашению первичного аукциона по цене отсечения;
средневзвешенная цена первичного аукциона, то получаем доходность к погашению первичного аукциона по средневзвешенной цене;
цена закрытия на вторичных торгах, то получаем текущую доходность к погашению по результатам торговой сессии по цене закрытия;
средневзвешенная цена на вторичных торгах, то получаем текущую доходность к погашению по результатам торговой сессии по средневзвешенной цене;
цену конкретной покупки облигаций инвестором, то получаем доходность покупки к погашению.

В связи с тем что многие инвесторы проводят краткосрочные спекулятивные операции с ГКО, они продают облигации до срока погашения, пытаясь извлечь дополнительную прибыль. В этом случае расчет доходности осуществляется по вышеприведенной формуле, в которой вместо показателя номинальной стоимости берется цена продажи облигации.

В зависимости от применяемых способов расчета различают доходность простую и эффективную. В первом случае расчет доходности ведется по простому проценту, а во втором — по сложному, с учетом реинвестирования полученного дохода.

Конкретные методы исчисления доходностей изложены в следующей главе.

Предыдущая статья Доходность акций Следующая статья Доходность с учетом налогообложения

Статьи по теме